「未來事件交易所」成交未來

所謂「期貨」一詞是由英文的「Futures」翻譯而來，意即「未來的商品」，買賣雙方透過簽訂標準化的合約，同意按指定的時間、價格與其他交易條件，交收指定數量的現貨，這就是所謂的期貨交易。

由於期貨交易的標的是「未來式」，對象又是黃金、原油、榖類作物等需要長天期生產的大宗物資，為了能在變幻莫測的市場中得利或避險，投資人莫不卯足全勁，做足功課與趨勢分析，還要加上一點從多年經驗中累積的膽識與直覺，最後才小心翼翼地下單。換句話說，期貨市場交易價格的波動，即反映了眾多投資人對該項商品未來走勢的預測觀察。

期貨市場的濫觴，出現在日本德川幕府時期。由於當時「米」是維繫整個幕府最重要的「通貨」，包括官員俸祿、貨幣價值，以及各階級武士的領地，都以「米」的多寡為參照指標，不管是天災欠收或生產過剩而造成的米價巨幅波動，都可能對經濟情勢帶來嚴重衝擊，因此身為幕府「年貢米」集中地的大阪城，即在西元1730年成立了「堂島米會所」，開始進行米的「先物取引」（日文「期貨」之意）交易。

在這個目前全世界公認最早的期貨市場中，米商可透過市場對米的期待價，以及稻米的實際產量等變動因素，決定未來數月米的庫存量及行銷方式。決策者的幕府官員也可依據米的價格變動，為未來可能出現的經濟甚至軍事危機預作準備。

不管是「張惠妹會不會奪得金曲獎女歌手」、「王建民何時復出大聯盟」、「世足賽哪一隊奪冠」，在未來事件交易所中均有相對應的「價格」，這些高低不一的「價格」反映了眾多玩家對於該事件發生機率的集體共識。上圖為歌手張惠妹獲獎的場景。

經過280年的發展，商品期貨的種類已漸趨多元，大致可分成農業（如榖類）、金屬（黃金、白銀、銅等）、能源（原油及其衍生製品），以及軟性期貨（如可可、咖啡等特種栽培的作物）等，包括天氣、生產地供需、政治情勢、國際市場的變動及其他突發因素，都有可能影響上述任何一項期貨的「未來」價格。

另一方面，若由商品期貨的價格「反推」回去，則我們又可以說：「價格即是眾人對xx商品未來預測的集結」，這就是知名經濟學家、1974年諾貝爾經濟學獎得主海耶克早在1945年提出的觀點──「市場價格可以彙整各種資訊及情報」。

在這種「價格反映資訊」的假設下，另一種全新期貨標的──「事件期貨」也在數十年後因應而生，而這套透過市場機制來觀察各種社會議題發生趨勢的研究方法，則稱為「預測市場」理論，並在最近20年陸續於全球各國發光發熱。

全球第一個「預測市場」，是由美國愛荷華大學於1988年成立的「愛荷華政治股票市場」。為創設者紐曼、佛賽斯和納爾遜等3名商學院教授點燃靈感的導火線，則來自1988年那場民主黨黨內初選──原本民調大幅落後的非裔民權領袖傑克遜，最後在密西根黨團會議中卻以55%的高得票率勝出。

當質疑「民調不準」之餘，這3名經濟學者也突發奇，想嘗試用經濟學中解釋市場價格的理論，套用至「群體意識」的形成上，這個以期貨市場交易模式為藍本的選舉預測市場，也於焉而生。

為了促使參與者以更認真的心態看待「交易」，他們還排除萬難，向州政府申請通過讓玩家得以使用現金買賣（每人「投資」金額限制在5~500美元內），投入這個全新型態的預測市場。

「愛荷華政治股票市場」起初僅限該大學的教職員及學生參加，但因預測準確引發外界好奇；1992年更名為「愛荷華電子市場」，並擴大讓全世界有興趣的交易者都可加入，預測議題也不限於美國本土，例如它在1999年時曾針對隔年台灣總統大選發行了兩組合約：第一組是預測誰會當選、第二組則是預測3名主要候選人的得票率。

最後在2000年3月16日「收盤」時，第一組合約交易價格顯示陳水扁的當選機率是55%、宋楚瑜38%、連戰28%；第二組合約顯示陳水扁得票率為39%、宋楚瑜37.5%、連戰26%；後來3人實際得票率分別是39.3%、36.8%和23.1%，幾乎完全命中！

在甫結束的世足賽中，西班牙雖然在分組預賽中輸給瑞士，但擠進16強後的表現卻可圈可點，最後終於奪冠。在冠亞軍賽中，未來事件交易所的玩家與「章魚哥」有志一同，西班牙的奪冠價格高達65.8元。左為8次預測百發百中而在此次世足賽大出鋒頭的「章魚哥」，右為西班牙隊員擁抱金盃的場景。

遠在地球彼端的「愛荷華電子市場」竟然能準確預測台灣的選舉結果，其「績效」令人驚嘆。事實上，根據2008年發布的長期研究報告，比對該市場與蓋洛普、哈里斯、紐約時報等大型媒體共964場民調在1988~2004年間預測美國總統大選的表現，結果顯示預測市場的準確率比傳統民調高出74%，堪稱美國最「鐵口直斷」的選舉預測工具。

「愛荷華電子市場」的成功，促使其他各國開始重視預測市場的應用，包括奧地利、澳洲、加拿大、德國、荷蘭等國紛紛開設類似的選舉預測市場；其他像是運動比賽、電影票房、產品銷售實績預估，甚至流行病趨勢預測等，都可看到這套理論活躍應用的身影。

台灣方面，則在2003年由中研院物理所設立國內第一個預測市場「台灣政治期貨交易中心」，目標鎖定總統大選進行交易，初試啼聲的第一砲就是2004年總統大選。當時所有媒體民調均看好「連宋配」會大幅領先「陳呂配」，唯獨該交易中心顯示「陳呂配」將以50%領先「連宋配」的48%得票率，最後「陳呂配」以0.2%的差距驚險勝出，集結眾人智慧與敏銳直覺的神準預測，也讓國內各界開始重視「事件期貨」的預測表現。

未來事件交易所預測的事件種類極廣，甚至連「南北韓是否會開戰」，都是玩家的交易標的（目前價格約為15~17元，表示發生機率不高）。圖為南韓天安艦罹難者家屬指控北韓領導人金正日授權擊沈天安艦的抗議場景。

鎖定總統大選的「台灣政治期貨交易中心」雖然成效斐然，但關注面卻過於狹隘。為了累積更多的研究資料，政治大學於是在2006年成立「預測市場研究中心」，並於同年7月與中研院資訊所及民間的御言堂公司合作成立「未來事件交易所」網站，針對政治、選舉、財經、兩岸、社會、國際、運動、娛樂等多元時事議題發行合約。

發展至今，未來事件交易所已吸引來自全球121個國家、4,842個城市的玩家加入交易，會員總數逼近7萬人；其中台灣本土約占7成、中國大陸1成、其餘2成則來自其他國家，是台灣目前唯一的綜合性「事件期貨」預測市場。

自2000年的總統大選以來，包括「愛荷華電子市場」、「台灣政治期貨交易市場」及「未來事件交易所」等事件期貨交易所，均精準預測了選舉結果。左下及右上圖分別為2004年總統大選前民進黨與國民黨候選人的造勢現場。

由於我國的《期貨交易法》僅認可「商品期貨」與「衍生性金融商品期貨」的交易，並無「事件期貨」的相關規範，也因此未來事件交易所無法使用真錢買賣，只能採「虛擬點數」的交易方式，每名新會員登入後就發給10萬點數，之後隨著每項合約預測正確或失準的賺賠，會員的「總財產」也會跟著消長。

就如同多數遊戲網站擁有眾多死忠網友般，趣味性十足的未來事件交易所縱使無法「玩真的」，仍然吸引許多對「預測未來」有興趣的玩家加入。截至今年4月底，該交易所已發行了1,969個合約組、1萬3,437個合約，累積交易量則超過2億1,400萬「口」，玩家交易的熱絡度絲毫不遜於實體平台。

在準確度方面，未來事件交易所表現最佳的領域，仍在國人普遍最關心的「選舉」。例如2009年縣市長選舉中，對於17席縣市長當選人的預測，交易所命中率高達100%（其餘媒體民調的平均命中率為88.2%）；至於候選人的得票率評估，選前10天的準確度為87.9%、選前1天則提高至90.53%，堪稱「神準」！

與傳統民調或專家評估常「看走眼」的缺失相較，預測市場得以神奇地「未卜先知」的秘訣大致如下：

透過第一線醫護人員專業判斷的「傳染病預測市場」，有助於在大規模的傳染病爆發前搶先掌握先機。圖為2009年新流感大流行時民眾紛紛戴口罩上街的場景。

政大國家發展研究所教授、預測市場研究中心主任童振源指出，有別於傳統民調受訪者的隨機抽樣、被動應答，且無獎懲誘因，因此常有受訪者「未必說真話」的缺失，但主動前來預測市場交易的玩家就不一樣了，為了想多「贏」點數，他們在做出決策時，通常不會只基於個人好惡，而是在認真蒐集資料、做好最完善的評估後才下注；若想作假而「亂出價」，就有可能吞下「點數輸光」的惡果。

這種賞罰分明的機制，無形中降低了會員刻意說謊的機率，也因此對於各種未來事件的結果判斷，「眾人智慧」常比「專家評估」更接近真實。

童振源舉例，2008年6月13日兩岸簽訂觀光協議，當時政府喊出大陸觀光客「1天3,000人」的樂觀預估，未來事件交易所則在協議生效後，同步發布「至2008年底前，會有『10萬人以下』、『10~20萬人』、『20~30萬人』……『50萬人以上』的陸客來台觀光」等6種合約，讓會員自由下注。

結果沒想到「10萬人以下」的合約價格，從8月開始就一路飆漲，最高曾升至90元以上（表示有90%的發生機率），但其他合約的價格則在個位數徘徊，最後答案揭曉──2008年陸客來台觀光總數僅8萬9,000人（平均一天244人），「鄉民」大勝「專家」！

「這種結果其實一點都不令人意外，我自己以前參與預測時，也曾經輸掉不少點數。」曾任陸委會副主委、本身就是兩岸問題專家的童振源認為，對於未來事件的推估，「專家」未必就是「贏家」，因為許多未公開的第一手資訊，往往只在「局內人」中流傳，旁觀式的專家難以窺其玄機。例如前述的「大陸觀光客」案例，參與合約買賣的玩家可能是導遊、旅行社人員、大陸觀光客，甚至可能是兩岸政策的實際制定者，這些玩家因為「想贏」，當然就會放下主觀期待而做出最接近真實的判斷，這就是所謂的「3個臭皮匠，勝過一個諸葛亮」，集結眾人情報而形成的集體共識，當然就與實際結果「雖不中亦不遠矣」。

不管是「張惠妹會不會奪得金曲獎女歌手」、「王建民何時復出大聯盟」、「世足賽哪一隊奪冠」，在未來事件交易所中均有相對應的「價格」，這些高低不一的「價格」反映了眾多玩家對於該事件發生機率的集體共識。上圖為歌手張惠妹獲獎的場景。

另一個讓交易所得以立於不敗之地的秘訣則是──資訊能隨時更新、即時反映價格的「連續修正」功能。

童振源說明，以選舉來說，影響開票結果的因素持續在發生，常常只要一有相關新聞的風吹草動，候選人支持度就可能跟著變化。例如在今年底五都選舉中公認選情緊繃的「新北市」戰區，國民黨提名人朱立倫在5月10日的價格曾逼近65元、尚未確認的民進黨提名人則僅為40元上下；但在5月23日蔡英文宣布將參選新北市後，朱立倫的價格一路下滑至50~51元、蔡英文則直衝至49~50元，其後即呈現「五五波」的僵持。

另外一個「連續修正」的有趣例子則反映在今年世界盃足球賽。在8強賽前，來自南美的巴西及阿根廷等兩支夢幻隊伍，在分組賽中勢如破竹地晉級，戰績普遍受到玩家看好，6月28日8強賽前的合約收盤價顯示，奪冠機率前3名分別是巴西38元、阿根廷37元、德國17.5元。

但在7月2日及3日，巴西與阿根廷陸續飲恨敗北後，「德國坦克」的價格就一路竄升，截至7月5日的奪冠機率已達41元，排名4強之首，對巴西一役光榮勝出的「橘色軍團」荷蘭則以29.1元屈居第二（8強賽前僅為11.9元）；8強賽中以一球之差險勝巴拉圭的西班牙，奪冠率則僅有23.8元（8強賽前的價格為16元，看好度高於荷蘭）。不過在四強賽中，德國表現不佳，反而是西班牙踢出亮眼成績，再加上有神算「章魚哥」背書，價格終於一路「暴衝」，截至冠亞軍決賽前的收盤價已高達67.8元，但荷蘭僅32元，顯示多數玩家此時已與「章魚哥」有志一同。

價格的連續波動，其實就代表眾人共識的微調與轉向。童振源指出，玩家在交易所中24小時均可下單，平台則在每天上午9時至深夜11時隨時撮合交易，讓價格得以隨時反映現況。

「運動比賽的變數極大，因此玩家也不斷地彙整新資訊以調整預測值，這種即時反映資訊的『連續修正』功能，正是預測市場最有趣的地方，」童振源說。

王建民究竟何時會復出大聯盟呢？這是眾多台灣球迷的共同疑問。根據未來事件交易所的最新價格，以9月復出的機率最高（約36~39%），不過認為他在9月結束時仍無法復出的機率也高達28%，至於結果如何？且待9月分曉。

當公信力逐漸建立後，「未來事件交易所」也成為所有媒體的關注焦點。但就像一般期貨市場難脫「作手」興風作浪般樹大招風的未來事件交易所也開始出現部分「政治意圖明顯」的玩家，在選前以大量「分身」註冊，刻意哄抬或壓低特定候選人的價格，企圖影響其他人對選情的判斷。例如在今年2月底的4席立委補選，交易所就「罕見」地只預測出桃園縣及嘉義縣兩席當選名單，與過去幾次選舉相較，「績效」明顯下滑。

為了杜絕弊端，交易所在今年4月特別停機10天以啟動新的管理機制。目前只要玩家使用同一「IP」註冊2次，系統就會率先將此IP停權；另一種更精細的防弊機制則是──若玩家交易始終沒有超過10個合約、曾交易過的合約中也沒有任何一個賺錢、或其贏得的點數從不曾超過1,000點，只要上述3個條件中任何1個成立，該名玩家就無法參加如選舉、政治議題等「特殊敏感」的合約交易。

「我們會全力以赴來維持平台的客觀性。畢竟造假的『預測』沒有任何存在價值！」童振源語重心長地說。

對於「不可知」的未來，人類自古以來就擁有濃厚的求知興趣，集結眾人智慧的預測市場，似乎提供了既簡便又科學的極佳解答。只是「價格充分反映資訊」的邏輯，必須奠基在極為嚴謹的把關機制及玩家的「認真對待」心態，這也是深受各界期待的未來事件交易所必須持續努力的目標。

在甫結束的世足賽中，西班牙雖然在分組預賽中輸給瑞士，但擠進16強後的表現卻可圈可點，最後終於奪冠。在冠亞軍賽中，未來事件交易所的玩家與「章魚哥」有志一同，西班牙的奪冠價格高達65.8元。左為8次預測百發百中而在此次世足賽大出鋒頭的「章魚哥」，右為西班牙隊員擁抱金盃的場景。