錢來錢去兩岸間

最近一項兩岸三地民眾互看的調查，顯示了一個十分有趣的現象——不但台灣人覺得自己最富有、大陸人覺得台灣人最富有；連每人平均國民所得超過台灣五千美元的香港人，也覺得台灣人最富有。

這印象從何而來？答案不難想見——早期是為彌補四十年親情睽隔之憾，帶著大把鈔票、像聖誕老公公一樣回家鄉灑的「台胞」；近來則是一心想以台灣經驗在大陸再創經濟奇蹟，前仆後繼，明著來、暗著去的「台商」。

不過，流到大陸的台資究竟有多少，卻像台灣的地下經濟一樣，始終沒有人能說出個明確的數字。

大企業的加入、正規軍的作戰方式，使資金以倍數成長流向彼岸。

台資「羅生門」

「自從我們外匯管制開放，每人每年可以自由匯出三百萬美元，資金流向就不是政府所能控制的」，中華經濟研究院副研究員劉壽祥解釋。

此外，銀行業者認為，透過地下金融體系——銀樓——流出去的，也不在少數。

「台商去大陸投資不會跟你講啦！」華南銀行國外業務科長賴明佑表示，根據各分行調查，華南往來客戶中有卅家赴大陸投資，「但我去香港，跑來一起吃飯的就不只卅家」，他指出。

這樣的矛盾也充分顯示在各種統計數字間。根據最保守的官方正式統計，截至去年底為止，經由經濟部投資審查會通過，赴大陸投資的資金一共八、九億美元；一項中共發表的統計數字顯示，台商在大陸投資累計金額達卅四億多美元；而日本經濟新聞則報導指出，台灣流到香港，可能轉往大陸的資金累計已高達一百五十億美元。

「這真是人言人殊，以我們外匯收支來看，不太可能有日本說的那麼高」，大陸委員會主管經濟事務的副主委高孔廉指出，據陸委會估計，台商赴大陸投資的金額大約在廿五億美元之譜；透過探親帶去的，約有七十億美元；再加上開放兩岸間接匯款，總數大約是一百億美元。

這個估計，與政治大學銀行系主任殷乃平的看法十分接近。「若加上台商工廠中的存貨、原材料，應該有一百億以上」，殷乃平笑道：「中共目前能擁有的四百多億美元外匯存底，台資佔有很大的功勞。」

為防止兩岸資金失衡，投資大陸仍宜建立預警制度。（蔡智本）

肥水不落外人田

一百多億美元，快要可以建一條高速鐵路了。流到大陸這麼多錢的可能，立即引起各界「震驚」。為此，主管外匯業務的中央銀行總裁謝森中，曾下令要求各銀行注意資金流向；但稍後在接受立法委員質詢時，又表示，這是金融自由化的必然結果，毋須過度憂慮。

「其實到大陸投資，只是我們企業海外投資的一環」，殷乃平指出，和在美國、東南亞地區的投資比起來，流到大陸的資金，不算最多；只不過去的都是中小企業，家數多，才特別引人注意。

中華經濟研究院院長于宗先則就投資帶來的附加利益考量。「投資可以帶動雙方的貿易」，他指出，去年兩岸轉口貿易擴大為五十八億美元，今年三月較去年同期更成長了百分之六十，且出口的多為機器設備、原料，明顯是由投資所帶動。「這情形和我們開始到東南亞大量投資時一樣」，他說。

再以資金的供需面來看，大陸至今仍然外債高築，而為加強經濟改革、實施重大工程如三峽建壩，在在需要大量外匯支援；台灣則有經年大量的貿易出超、世界第一的外匯存底，儘管使政府在許多方面「有錢好辦事」，卻也曾因游資氾濫，引發過一連串房地、股票暴漲，至今通膨壓力仍在的「錢太多的煩惱」。因此，以有餘挹注不足，且對象是我們一直希望能拉近彼此差距的大陸，顯然是「肥水不落外人田」，好事一樁。

台資進軍大陸股市

但事情並未就此打住。今年以來，流到大陸的台資有幾個特別值得注意的現象——

首先是央行發現四月份銀行放款與投資年增率高達百分之廿六，但反映到真正的民間投資，只成長了百分之六。

「我們也發現有些客戶拚命借錢，但戶頭堛漲s款卻沒有增加，可能是流到那邊去了」，萬泰銀行總經理鄭世津解釋，一般國內廠商向銀行貸款，都是先存起來，有用才提；營運有了盈餘又存回戶頭，以備週轉之需。像這種有去無回的現象，倒是十分罕見。

此外，最近大陸股市、房地產也步上台灣後塵，開始「強強滾」。根據種種跡象顯示，台資已進入大陸資本市場，在其中推波助瀾。

例如，透過外商銀行引進台灣的大陸B股（針對外資發行的股票）及股票基金，已在此地造成搶購熱潮，與台灣股市近來的平靜無波形成強烈對比。為此，證券業者已組了一支五十人考察團，赴大陸「探尋商機」。

房地產一向是中國人的最愛，台商也已開始涉足大陸建築業。在幾家登「陸」的大型建設公司中，湯臣集團於六月間標下四個重大項目，包括浦東一塊將開發成國際級的高爾夫球場，總投資額高達二億五千萬美元。

「現在到大陸申請投資房地產的，有百分之八十是台商、港商」，剛從大陸考察歸來的國策顧問趙耀東指出：「台資已由單純的製造業，擴展到投機性較高的股市、房地產。」

另外一個值得注意的新趨勢是，近來中共隨著鄧小平南巡，加緊經改腳步，並傳說將開放台商經營服務業與提高內銷比例後，赴大陸投資的台商陣營，已開始出現結構性的變化。

台商陣營質變

「過去移到大陸的，都是在台灣已經沒有競爭力、勞力密集的中小企業；現在中、大企業也開始籌備登陸」，殷乃平分析：過去大陸投資不確定性更高，小企業多把舊機器設備運過去，就篳路藍縷地開始營運生產；無論市場、資金，都在大陸之外，也就是「兩頭在外」的打帶跑戰略。現階段的大陸不但經濟成長率高得驚人，表面上的政治情勢也較令台商「安心」，為擴展生產規模及市場，中大企業決定到大陸去，自然採取長期考量的正規戰策略，投資金額也隨之大幅提高。

據海峽兩岸交流基金會了解，近來台商與大陸方面簽的約，大都延長為五十年，甚至七十年。而根據中共官方媒體「經濟日報」的報導，新光、豐群、力霸、華隆等大財團，已展開投資大陸的先期規劃動作，預定投下巨資。其中華隆一家，便打算投資百億新台幣在大陸從事百貨、房地產，以及保險、金融等業務。

「還有不少外國大公司頻頻和國內大企業接觸，希望藉助我們的力量，合作到大陸投資呢」，味全公司總經理黃南圖說。

流速加倍

這些大「企業」中，有一類特別引人矚目——銀行。目前省屬華南銀行已獲准到香港設分行，「近一步」支援台商的資金調度。而其他民營銀行如華僑、大安、中興、富邦、中華等銀行負責人，更直接進入大陸考察，了解未來登「陸」的可能性。

台資流入股市、房地產，大企業正挾帶大筆資金登陸，銀行業也進軍大陸……。這一連串新的情勢演變，已使兩岸資金由互補、互通有無，進入一個更複雜的狀況。

根據經濟部統計，今年首季台商赴大陸投資金額為三億多美元，其中還不包括以香港、美國公司名義赴大陸投資的台商。

此外，央行也發現，今年貿易出超持續擴大，光是第一季就有廿五億美元，但大部分的錢卻沒有匯回台灣；加上資本流出高達十一億美元，顯見今年這波大陸熱，正以倍數成長的方式，將台資搬運至對岸。但反觀國內目前正在進行六年國建、產業結構也仍亟需企業投資升級，這樣下去，到後來會不會引發兩岸資金的爭奪戰呢？

熱錢不中留

「台資流到大陸，不必一概而論，可由不同的用途判斷其利弊」，中華經濟研究院專研大陸金融的陳金龍認為，像去大陸建立行銷通路，就對台商搶佔大陸市場絕對有幫助，值得鼓勵。

殷乃平也認為，像一些因為台灣股市、房地產近來無炒作空間，而流到外面追逐投機機會的熱錢，本來就留不住，所以根本無須在意這部分的資本外流。「流回來我們反而頭大，是不是？」他笑著反問。

至於大企業的大投資，龐大的數目字底下也另有「實情」。

「大企業資金調度能力強，我們會根據國內外匯率、利率變動狀況，來隨時調整我們的資金結構」，統一企業主管財務的副總經理林隆義解釋，統一赴大陸投資的資金來源有二：一方面在國內以新台幣結匯美金，寄到香港，再轉匯大陸；另一方面向國外或台灣的境外金融中心借美金，「這方面對台灣資金可說完全沒有影響」，林隆義說。

而目前，由於我們出超依然強勁，新台幣不斷升值，國內的利率又遠高於美元，因此，統一等大企業多向外借調美元，而將台幣握在手上。

留住錢，不如留住心

或許正由於這種種原因，目前銀行體系的資金仍算寬鬆，「六年國建各項建設也還沒有進入高峰階段，因此近期內我們不太可能發生資金上的問題」，高孔廉表示。

未來如何，就沒有人敢絕對樂觀了。連統一林隆義都坦承，政府的確應該注意這方面的發展，建立預警制度。

但無論建立預警制度，或採學者建議的申報制度；一旦有管制，就會影響未來台北成為國際金融中心的目標——這真是長期目標與眼前安危衝突的兩難。

「我們真正的著力點，不該在攔阻資金出去，而應該用在改善國內的投資環境」，于宗先一針見血指出，就像六年國建，與其擔心到時候缺乏資金，不如擬定優惠的辦法獎勵民間投資，業者自然會有興趣，「錢是活的，你要讓它心甘情願流過來」，他說。

華僑商業銀行服務部經理蔡慶祝也指出，只要台灣的投資條件好，會有別國的資金流進來，「世界上的錢都能為我所用」。

其實政府面對這一波大陸熱，已少見「降溫」心態，經濟部更深諳「留住錢不如留住心」的道理，不但於日前召開一連串針對兩岸經貿發展的中大型企業座談會，以了解業者需求，並將提供土地、資金，幫助業界解決在國內投資遭遇的障礙；此外，還打算從寬調整廠商赴大陸間接投資的限制，期使企業界「國內外投資一般熱」。

投資兩頭熱

儘管業者赴大陸投資是擋不住的趨勢，趙耀東仍呼籲業者不可忘本。

「我說這話不是作宣傳。你想想看，台商之所以受尊重、優待，就是還有台灣這塊土地；除了到大陸投資，怎麼留根、重建台灣，是大家要面臨的課題」，他語重心長地指出。

投資經營來來百貨、萬客隆批發倉庫的豐群集團董事長張國安也認為，台商今天在大陸受歡迎，是因為我們的國民所得、技術、能力比他們強。「我們必須保持領先優勢」，他表示，這就像三、四十年前華僑回國，「每個人都被看成金牛」；現在呢？台灣人早已自信滿滿。「從歷史的教訓看，我們絕對不能落後，否則走到那堻ㄦ|被人看不起」，張國安強調。

國內外投資兩頭熱，豐群集團確實是個好例子。張國安透露，目前豐群的國際化腳步除了將進入大陸，去年已進軍新加坡，今年則在日本、越南、南非等地成立十家分公司。「但我們今年在台灣的投資也將超過廿億，國內投資絕對比國外投資大」，他說。

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台灣有錢太多的煩惱，大陸有資金不足的旱象，兩相配合，果真是好事一樁？

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大企業的加入、正規軍的作戰方式，使資金以倍數成長流向彼岸。

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為防止兩岸資金失衡，投資大陸仍宜建立預警制度。