金融風暴席捲──台灣產業是福？是禍？

震驚全球的東亞金融風暴自去年七月在泰國引爆後，東亞諸國宛如骨牌般連番倒下。台灣雖只遭風暴邊緣掃過，但後續衝擊將一波波湧到。

在東亞經濟版圖即將重寫的關鍵時刻，台灣產業面臨哪些挑戰？台灣會是浩劫後極少數的幸運兒？還是贏了這一回合、輸了下一回合？

去年聖誕節前夕，上班族林小姐風聞韓圜劇貶，去韓國觀光正是時候，於是便呼朋引伴去「瞎拼」。在漢城市中心的百貨公司裡，林小姐果然看到許多令她心動的商品：一台三星製的攝影機不到台幣一萬元，一件帥氣的防風夾克，則只合台幣二百元。然而，林小姐閃過腦海的第一個念頭，不是撿到便宜貨的喜悅，卻是「完了，台灣以後怎麼跟韓國競爭？！」

在全球經濟弱化及東亞鄰國幣值大貶的雙重威脅下，台灣出口產業亦遭受威脅。幸好蓬勃的內需市場，可以為廠商提供避風港。圖為B&Q家飾五金量販店一景。（卜華志攝）（卜華志攝）

價格風暴席捲東亞

東亞金融風暴自去年七月初開始蔓延，從日本到四小龍（韓、台、港、星）、四小虎（泰、馬、菲、印尼），無一倖免。對胼手胝足二十多年才有如今小康局面的各國來說，一九九七將是記憶中最沈痛的一年。

以受害最嚴重的印尼為例，去年六月底，一美元可以兌換二千四百元印尼盾，這個數字在今年二月中旬已貶破九千，貶值幅度高達百分之七十五（指其貨幣購買力跌掉四分之三，只剩下原來的四分之一）。韓國境況同樣慘烈，從風暴前的八、九百韓圜兌一美元，貶至目前的一千六百，幅度亦超過百分之四十。相較之下，台幣約百分之十五的貶幅，只算是小貶。

貨幣大幅貶值，意味著國民資產縮水、景氣衰退，購買力降低後更引發國內物價飛漲，對經濟自然造成重創。不過，長久以來都以出口為導向的東亞國家，此番貶值，也意味著可以用更低廉的價格把貨品賣到以美元計價的國際市場去。譬如原先成本要二千多盾、折合美金一元的印尼制馬克杯，如今可以大幅降為二毛五美元。

在其他國家貶值幅度都超過台灣、產品「便宜又大碗」的誘惑下，歐美訂單會不會轉向？台灣出口競爭力會不會因而受挫？

這些憂慮並非杞人憂天，眼前許多台商就正經歷著一場「價格風暴」。

每年年底世貿舉辦國際電腦資訊展，總見人潮洶湧、買氣旺盛，正反映出近年來台灣整體產業轉型與升級的成果。（邱瑞金）

活該「跌價再跌價」？

以可以紡成各種紗線，再進一步織成各類衣料、人造皮的加工絲來說，台灣是全球第一大生產國，市場佔有率高達百分之三十六，對價格有著決定性的影響力。然而，這份優勢目前卻遭逢巨大挑戰。

「韓圜貶值、韓國廠商為了搶美金而『跳樓大拍賣』，把台商也拖下水」，台灣區人造纖維加工絲工業同業公會理事長、以「海鷗牌」行銷全球的宜進實業董事長詹正田忿忿指陳：原先一公斤一塊八美金的加工絲，目前滑落至一塊三，跌幅達到三成，「以韓國、東南亞等國對美金的貶值幅度來看，這種價錢可以讓他們的利潤比以前還豐厚，我們就吃虧了。」不過，為了保持市場佔有率，台商只有咬牙跟進。

詹正田表示，在全球競爭的時代，別人既能出得起這種低價，你也必須跟進，否則就玩不下去了。何況金融風暴後，外國客戶都有種預期心理，認為亞洲產品生產成本下降、廠商又擠破頭搶美金救急，活該應該「跌價再跌價」。

削價競爭的結果，宜進實業雖然在歐洲、中東兩地市場的訂單並未流失，但利潤卻變薄。幸而近兩年拜石油價格持續走低之賜，加工絲的原料——屬於石化產品的PTA和EG也都大幅降價，加上加工絲不屬於勞力密集產業，因此人力成本比重小，反倒原料佔掉生產成本的七成。

「原料降價來得正是時候，讓我們可以喘一口氣，不會出現虧損」，詹正田表示。

石化、鋼鐵、紡纖及部分資訊產品，是台灣和南韓競爭的主戰場，金融風暴後雙方消長互見，未來的勝負尚難料定。圖為中船高雄總廠一景。（邱瑞金）

多空交戰的台韓之爭

放眼未來，詹正田點出幾項觀察重點：對手廠商的庫存賣完後，還有能力籌足美金買原料嗎？或者能及時找到外資奧援？再說，用大幅貶值的錢購買一律以美金計價的原料，會不會不敷成本、越做越虧，乾脆關廠大吉？再撥撥算盤，風暴後利率高漲，南韓目前利率已飆至百分之二十，外幣貸款部份更是負擔倍增，又有多少企業能不被拖垮？前一陣子局勢最緊時，韓國每天都有上百家企業倒閉，對台灣廠商而言，只有「熬」到對手倒了，流血輸出或訂單流失的憂慮才能真正解除。

台大財務金融系教授劉憶如則指出：「目前訂單沒有轉向，會不會是因為東亞情勢仍處於混亂，歐美廠商雖然想貪便宜，卻又怕這些國家的廠商會倒閉、交不出貨來，因此不敢隨便下單？」劉憶如認為，等局勢回穩，低價搶單的威力必然會逐步浮現，台商要小心因應。

經建會副主委李高朝認為，就以重化工業為主的產業結構來看，南韓在國際市場上的競爭對手其實是日本，日本是韓圜貶值首當其衝的受害者；台灣和韓國重疊競爭的部份反倒不那麼大。雙方短兵相接的項目，只集中在紡纖（包括加工絲）、石化、鋼鐵，及資訊產品如記憶體D-RAM和監視器等產品上。

在石化業方面，以台塑的主力產品PVC來說，「目前遠東區的PVC價格，已從七百美元一噸降至六百，比國際行情低了一截」，台塑企業總經理李志村指出，這雖是PVC原料——乙烯——去年持續跌價的結果，但韓、泰等國的低價傾銷策略也是推波助瀾的因素之一。

其實，東亞這幾年石化業擴充速度極快，「產能過剩、供過於求」的警示聲不斷浮現。

李志村指出，每年全球石化業在日本北海道舉行年會時，韓國大肆舉債擴張，還設定百分之五十的超高外銷比例、一味搶攻市場佔有率的做法，屢次被提出來批評。尤其韓國和台灣一樣，石油要仰賴進口，成本上已經吃虧，如果要外銷，利潤又會被運費和關稅吃掉，根本不划算，可惜野心勃勃的韓國業者卻仍一味求大。在韓國的錯誤示範下，泰國、印尼石化業也紛紛舉債擴充，埋下今日的敗因。金融風暴發生後，包括泰國與印尼的擴廠計畫都已叫停，對台塑倒是一項利多。

留在台灣的產品力求升級，無法升級的則遍佈海外找尋據點，這種典型佈局可讓台灣產業靈活調度、減低衝擊。圖為統一企業台南總廠。（邱瑞金）

消長之間分強弱

不過，李志村認為，價格滑落、利潤縮水只是「近憂」，更可怕的「遠慮」則是東亞金融風暴造成全球經濟「弱化」，導致產業蕭條、需求不振。目前值得慶幸的是，台灣內銷市場並沒有出現景氣衰退現象，「光靠國內市場就可以養得活台塑了」，這對以內銷為主的台塑來說，無疑吃了一顆定心丸。

此外，眾所矚目的台塑六輕，最近即將完工投產。六輕生產的是許多石化產品的原料——乙烯；乙烯以往是中油的獨家產品，由於產能不足，國內自給率不到四成，大部分要仰賴進口；六輕投產後，自給率可以提高到九成，也不過是「應付台灣的內需市場剛剛好」。只要國內產業景氣沒有發生「意外」，六輕應該有不錯的獲利。

綜合看來，「外在環境雖然動盪，但台塑有蓬勃的國內市場做支撐，加上六輕落成，自己的實力大增，而競爭對手又遭受重擊。一消一長，台塑今年會很好」，有著老台塑人保守謹慎個性的李志村，難得地對景氣發表樂觀看法。

「在全球經濟弱化、國際貿易量減少的情況下，台灣的出口成績必然會遭受波及，此時內需市場會成為許多廠商的避風港」，李高朝更進一步指出，幸虧台灣近年持續推動「振興經濟」、「投資台灣」等方案，去年民間投資成長率高達百分之十四，創下五年來的新高；今年在高鐵開工、民間電廠及工商綜合區等多項大型投資案帶動下，預估成長率更為樂觀。

「多年耕耘，而在最需要的時候豐收，這是台灣努力加幸運的結果」，李高朝欣慰的說。

台韓短兵相接的另一個戰場——動態隨機存取記憶體（D-RAM），同樣發生不計血本的價格戰。生產成本約三、四美元一顆的16Mb D-RAM，在最低時只能賣到一．七美元，等於是「做越多賠越多」。宏碁集團旗下、和韓國產品重疊性極高的德碁半導體，去年虧損五十億元台幣，創下國內企業一年內虧損最高的紀錄，還被迫停掉一座六吋晶圓廠！

幸運的是，同樣生產半導體，台灣廠商多以「代工」（接獲訂單後，依照買主指定的電路圖生產）或技術性產品（如快閃記憶體）等為主，有別於韓國大量、統一規格的專業D-RAM生產。

「韓國半導體產業發展較早、大財團的規模聲勢又驚人，因此台灣當年發展半導體產業時，就有意和韓國做區隔，避免正面衝突」，美商惠普科技公司台灣區營運總部總經理黃河明指出。

金融風暴已近尾聲，在各國開始療傷止痛的同時，東亞經濟版圖的重組也悄然展開。台灣產業的定位會在哪裡？值得各界深思。（邱瑞金）

量少、質精、樣性多

黃河明同時觀察到中韓產業發展最大的不同點。過去，台灣和韓國都是以勞力密集的代工、加工出口產業累積資本。然而近十年來，台、韓發展方向卻開始漸行漸遠：韓國仿照日本，以大集團（財閥）帶動產業升級，同時極力發展重化工業。在國家資源高度集中的情況下，三星、樂喜金星、大宇、現代等大財閥的擴展速度驚人，挾著大量生產、全球行銷的衝勁，很快地，韓國製造的汽車、鋼鐵、家電產品、光電製品等，就在世界市場上佔有一席之地。九六年年底，韓國搶在其他小龍之前，加入有「富國俱樂部」之稱的「經濟合作暨發展組織」（OECD），不僅成為日本的心腹大患，更是台灣豔羨的對象。

反觀台灣，以中小企業、螞蟻雄兵為主的產業結構，受限於資本和生產規模，不可能大步衝刺。然而台灣畢竟找出了自己的利基點——量少、質精、樣性多、反應敏銳。不管是傳統產業如鞋類、成衣，或高科技產業如半導體，台灣廠商都充分展現這項特質。

黃河明以資訊產品為例，譬如低階（十四或十五吋）的電腦監視器，各家差異不大，可以大規模量產，因此韓國具有生產優勢，而台商則多半以外移東南亞或大陸因應。但主機板是電腦的核心，每家的設計和功能不同，加上資訊產品生命周期極短，客戶常常要推陳出新，韓國就跟不上了。

「台商願意付出額外努力去滿足不同客戶的不同需求，這是其他亞洲國家做不到的」，黃河明指出，這也是惠普公司在台採購量連年增長的原因之一。

韓圜貶值，對台灣產業的衝擊程度雖然還需要一段時日才會明朗，但業者莫不嚴陣以待。然而對東南亞，情況又截然不同。

合作大於競爭

「東南亞以勞力密集產業為主，產業發展階段和台灣有一段距離」，李高朝指出，台灣和東南亞是屬於垂直分工的互補形態——台灣生產中間財和關鍵零組件，東南亞則憑著廉價的土地及勞工，做組裝及加工出口，因此雙方的關係是「合作大於競爭」。

根據台經院的研究，東南亞貨幣大幅貶值，對台灣影響較大的出口產業，只限於木竹、傢具、皮革、橡膠、紡織等傳統產業。這些產業佔台灣出口金額的比例相當低，對台灣經濟的影響相當輕微。

相反的，台商陸續移往東南亞後，多數業者仍保持向台灣買中間原料或機器設備的習慣，加上當地經濟富裕後，也從台灣進口不少消費品，因此東南亞已是台灣的第四大外銷市場，次於美國、大陸、和歐盟，佔了去年台灣外銷總額的百分之十二，其中一半是作為加工出口用的中間財。

換句話說，台灣與其擔心東南亞外銷競爭力變強、侵蝕到台商的國外市場佔有率，不如擔心東南亞出口不振、景氣低迷，台灣的產品會賣不進去！

迂迴一點觀察，東南亞固然和台灣少有競爭，然而它卻是中國大陸的競爭對手。許多學者都將東南亞風暴的遠因，歸咎於九四年人民幣驟貶百分之三十三，導致大陸出口競爭力大增，才使得東南亞落居下風。如今風水輪流轉，大陸若是因為堅守人民幣匯率而喪失出口競爭優勢，對於成千上萬家、仰賴大陸為最重要市場與生產基地的台商來說，「池魚之殃」的衝擊同樣不可小覷。

以生產加工絲的宜進實業為例，大陸市場佔了宜進營業額的三成，客戶多半是在當地做外銷的台商。金融風暴發生後，大陸訂單的確有需求減緩的現象，幅度約在二至三成之間，宜進受此拖累，營業額也衰退將近一成。

以數據來看，去年台灣對香港（包含中國大陸）的出超達到破記錄的二百六十多億美元，是台灣全年貿易順差（七十六億美元）的三倍半。和台灣支援東南亞一樣，這些產品絕大多數是中間原物料，賣給大陸台商做加工出口用的。如果大陸出口競爭力衰退而殃及台商，台灣貿易由順差轉現赤字、變成入超國，並非不可能的事。

好在，不管是銷售或生產，不少台商都採取「大陸、東南亞兩地押寶」的模式，大陸需求減緩了，就大力開拓東南亞市場作為補償；東南亞生產成本降低了，就把大陸廠的產量拿一部分到東南亞生產。風險分攤的結果，不管產品賣到哪裡、在哪裡生產，錢都紮紮實實地落進台商的口袋。

「長多」有多長？

正因台商具有多項利基，產業界對金融風暴的衝擊，傾向用「短空長多」來形容——只要渡過眼前價格混亂、景氣渾沌的調整期，元氣飽滿的台商，相較於裡外受創的對手，優勢仍在。

然而，資策會專攻韓國市場調查的產業分析師胡令珠提出質疑，所謂「長多」，究竟指多長？「長」之後的情況又將如何演變？

中興紡織總經理商武便認為，論技術、論生產力，韓國的根基還在，並沒有一夕崩解；而東南亞豐沛的天然資源和近年來展現的經濟活力，也不會突然消失。他以賽跑做比喻：「對方只是在彎道中滑一大跤，輸了這一回合，但不表示從此退出比賽。只要有好教練扶持、改進戰術與技巧，下一回合捲土重來，勝負如何，還說不准呢。」

台經院研究六所所長董瑞斌則認為，目前金融風暴力道已減，各國如果一切順利——政局持穩、沒有暴亂、經濟及金融改革措施也能貫徹實行——的話，「大約需要二、三年的復健期」。換句話說，在他們療傷止痛期間，台灣產業可以趁機衝刺：「向北，要迎頭趕上韓國；向南，要拉遠對東南亞的領先幅度」，董瑞斌表示。

最近，想赴韓國及東南亞購併、投資的企業不少，董瑞斌頗表贊成。他指出，像半導體等建廠設備費動輒上百億元台幣的高科技產業，是「用錢堆出來的」，一旦資金無以為繼，發展立刻受阻。如果能夠在別人需金孔急的時候藉入股、購併等方式，「把敵人變成朋友」，是個不錯的做法。前一陣子，風聞韓國大財團如三星、大宇等，有意透過管道向台灣尋求資金奧援，「北向」之說也似乎成真。

「對台灣發出警戒令！」

對韓國有深入瞭解的胡令珠卻提醒業者別太樂觀。她指出，韓國在目前經濟衰退、資源有限的情況下，面臨產業資源重分配的難題。「可是不管怎麼變，電子資訊等高科技產業永遠是第一優先，台灣要搶佔地盤不容易；」至於入股，那只是幫對方渡過難關、重新壯大而已，對台灣益處不大。

這些算盤，產業界自己打得最精。去年間，宏碁、台積電原本已和韓國的安南集團洽談，三方合資建立半導體封裝廠。安南是全球第一大半導體封裝廠，有著各方垂涎的先進技術。然而計畫都談好了，卻因為金融危機爆發，安南籌措不出入股資金而叫停。

既然看重安南，為什麼不借錢給他？宏碁卻有另一種考量。「安南不出錢就不會肉痛，對這個合資案的重視程度也會降低」，宏碁財務副總兼發言人彭錦彬表示，他們希望的是一種休戚與共、真誠合作的夥伴關係，至於時機拖延倒無大礙，宏碁可以等，等安南有錢了再說。

當然，韓國大財團投入鉅資做研發、購買歐美技術，因此韓國在半導體、光電、消費性電子、汽車……等產業技術上都領先台灣，業者會希望趁韓圜大貶時去買技術。然而最近震驚國人的台灣南亞科技公司疑似「竊取」韓國半導體技術案，卻驟然澆熄了眾人的想望。

胡令珠指出，這個案子是南亞科技和對方技術仲介公司在去年九月簽的約，那時誰也不知道韓國即將捲入金融風暴。可是案子經人密告而揭發時，正逢韓國已接受國際貨幣基金（IMF）的鉅額金援、形同「經濟託管」，韓國上下視為「國恥」而民族情緒沸騰之際，此案遂使台灣蒙上了「趁火打劫」的莫須有罪名。

胡令珠回憶，當她去年底赴韓國考察時，看到韓文報紙大字標題寫著「對台灣發出警戒令！」的確感到一陣心驚。「在這個節骨眼上，台灣有誰敢和韓國談合作！」多位業者不約而同地表示。

中韓長期以來都屬競爭關係，在時機極端敏感時，台灣做任何北向擴張的動作都很難討好。然而，東南亞是台灣長期的經濟合作夥伴，第二波南向，此其時矣。

南向的固本與擴展

「站在朋友立場，台灣能做的，就是鼓勵民間資金前往投資」，一月底才從東南亞考察回國的經建會主委江丙坤表示，一方面政府要藉轉融資等方式支援已在當地的台商，鞏固他們的現有基礎；一方面也鼓勵有餘力者跨前一步，可以進行新的投資。

「固本和擴展，可以雙管齊下，同時進行」，江丙坤表示。（見「台灣南向第二波」）

此次隨江丙坤赴東南亞，並擔任「產業合作組」召集人的工總理事長、統一企業集團董事長高清愿也認為，現在應該是購併、投資的好時機了，除印尼外，各國情勢都在逐步穩定中，風暴也接近尾聲。

「如果等情勢完全明朗，人家就不賣給你了！」高清愿認為，要想有高獲利，就要多冒一點風險，只要「贏面大過風險就可以了」。

目前在東南亞已有兩座工廠——印尼速食麵廠與泰國果汁廠的高清愿以自身經驗指出，「到國外投資，錢不是問題，『人』才是最頭痛的。」一個廠，包括工程、業務、財務、管理等，派五個人都不夠，何況還有當地法令、政情、商情等資訊的蒐集整理。「廠商要憑自己的力量去單打獨鬥，很辛苦！」

這次赴東南亞考察，行程中安排了多場業界——主要是台商和華商——間的交流座談，然而熱鬧滾滾之後能有多少合作案成交？目前還言之過早。

「統一不拒絕任何合作、投資或購併的機會」，高清愿講得坦率，「但是統一沒有多餘的人可以進行評估調查，只能被動地等對方送資料上門。」

正因為跨國人才難尋，高清愿贊成仿照台灣投資中南美的模式，由業界集資，成立控股公司，替業者做調查、評估、諮詢及投資等工作，不僅節省人力，失敗的風險也可以降低。「如果要進行就要快，最好一個月內集資完畢，馬上開始尋找投資機會！」雖已年近七十，但高清愿談起事業宏圖，衝勁不輸年輕人。

誰是最後笑的？

不管南向能有多少好機會，多數廠商的眼光其實還是放在大陸。在台灣有七座工廠的宜進，已選定大陸杭州為第一個海外生產據點；宏碁則在去年獲得投審會批准，將赴廣東中山一帶設廠。不過金融風暴前，東南亞由於幣值高估、工資高漲，不少當地台商有意將工廠遷到大陸；如今幣值狂貶，東南亞相對又便宜許多，廠商可能打消遷廠的念頭，繼續留在東南亞。

展望未來，變數仍多，正如惠普公司黃河明形容的，金融風暴宛如一顆巨石投入湖中，位於中心的金融面立即震盪，而產業影響則是波浪，陸陸續續才會湧到。至於何時湧到？力道多強？台灣產業也只能在渾沌中且戰且行。

正當國外媒體都盛讚台灣，認為台灣會是受害最輕、獲利機會最高的「幸運兒」時，業界並沒有忘掉「禍福相倚」的老教訓。

「不能鬆懈，會笑的人最後才笑啊！」高清愿如是說。