企業重拾舊山河

今年秋天才提早來到，冬天的寒意就已逼近，台灣將有一個寒冷的冬天，似乎已可預料。對企業界而言，更是如此。

年初企業界人士見面的話題，總不脫轉投資、擴廠、國際化、併購……等，再搭配興奮的表情和豪放的笑聲，那股抑止不住的得意，在每個人身上散發著。

過了才短短的幾個月，話鋒竟不可收拾地急轉直下，現在幾乎所有的擴充計畫都宣佈暫緩，而節流、降低成本成為企業界的新話題。

原因是，股市大跌後，受傷的企業已決心回來「重拾舊山河」。

天仁集團「誤入」證券業，付出極大代價。（黃麗梨）

療傷止痛再出發

天仁企業就是一個最典型的例子。

今年六月間，天仁證券爆發財務長陳坤裕擅自挪用公司定期存單，及向親友借貸進行丙種墊款業務，捅下高達卅億元的大洞。

這項財務危機發生時，幸而該公司前任董事長李瑞河及時面對問題，以私人身分承擔整個債務，將傷害降至最低。但無疑的，在這段療傷止痛的過程中，企業發展的腳步要減緩了，「預估用三年時間來強化體質」，天仁集團副總裁馮仁厚說。

經過這次事件，「經理人員的腳步將踏得更審慎，至於公司經營的重點，則回歸到本業——茶葉，多角化經營仍將進行，只是會朝與本業性質相近的食品業再出發」，馮仁厚進一步說明。

經歷與做法類似的例子俯拾皆是。

股市狂飆時事求人難，股市大跌後人力逐漸回籠。（張良綱攝）

暴利衝掉戒心

回首台灣股市，由民國七十五年底加權股價指數突破一千點，接著又以三年多的時間，創下指數一萬二千六百八十二點的驚人紀錄。

在此同時，創造台灣奇蹟的主要功臣——產業界——卻面臨了勞工短缺、環保意識高漲，使得工資上揚、工人難求，營運成本大增，再加上新台幣大幅升值，影響出口競爭力，可說是腹背受敵。

「狂飆的股市一天可以創造一個月甚至半年的利潤，瓦解了企業界腳踏實地賺辛苦錢的信念」，益華公司發言人王家和指出。

一位做外銷燈飾起家的業者，憑著多年的努力，蓄積了一筆財富，在新台幣升值後，利潤薄了，他把無利可圖的工廠交給經驗不足的太太來管，自己全副精力放在股票操作上。起先以自有資金投入，獲利頗豐，吸引親友將資金集中交由他代為操作，儼然一副小主力。

許多人一而再、再而三地吃盡甜頭後，一些大膽的企業界人士，開始過度擴張信用，不但向丙種墊款，更有人在接到信用狀後，就急急拿去抵押貸款，再投進股市。

「理論上股票市場應領先反映景氣，而國內在去年下半年景氣已出現衰退的訊號後，股價卻反其道而行，甚至突破萬點，令不少精明的企業界人士失去了戒心」，宏泰證券公司分析師黃心儀指出。

產品升級才是企業致勝的根本之道，台灣麗偉電腦機械公司以此為努力方向。（黃麗梨）

企業家作風改變

此外，「企業負責人的心態主宰公司的政策」，一位企業界人士說。證管會組長陳樹也指出，過去國內第一代企業家，大都白手起家，以保守、穩健打出天下；現在由第二代接棒，「大多重視理財、多角化經營，跨足金融業——銀行、證券——正是這方面的積極表現。」

因此，在證券商開放設立後，不少企業界人士趨之若鶩，這種在自己號子買賣股票的風氣，使原已極投機的股市更如虎添翼。

危險的是，這些人大都「股齡」頗短，衝勁十足。股票市場絢爛外衣之下所隱藏的高度風險，被輕易地忽略。

像以茶葉起家，在全省設立了七十餘家聯鎖門市，甚至在美加等國開設分公司的天仁企業，就是在南投鄉親的邀約下投資天仁證券，並未對這行業的風險做詳盡的評估。而且投資一年，就將三億多資本額回收的豐碩成果，使得天仁的腳步愈跨愈大，在第二年增資為廿億，由經紀商擴大為綜合證券商。

「由於茶葉是民生必須品，受景氣波動的影響小」，天仁集團副總裁馮仁厚事後檢討時指出，以此種對景氣敏感度不高的經驗，經營高度敏感的股票，已暗藏危機。

這種體悟來得有些遲——在股市下挫之後。許多沈迷股市的企業也是如此，在股價上漲時意氣風發，忘了風險，只恐投入得不夠多，待股價一跌，不是捉襟見肘，就是周轉不靈。以中小企業來說，八月份退票張數比率達千分之四．六；上市公司帳上成績也大多不樂觀，由上半年結算的財務報表來看，一百九十二家上市公司中，有卅三家呈虧損狀態。

台幣升值，工資上揚，三勝製帽為何仍有利可圖？總經理戴勝通（圖左）有法寶。（黃麗梨）

重振本業的代價

重振本業是受創公司目前致力的方向，而他們的機會究竟如何？從國內外經濟情勢來看，情況並不十分樂觀。

由於正逢全球性經濟不景氣，市場的拓展加倍艱辛，同時國內又有通貨膨脹的壓力，使政府既不能以新台幣貶值來增加出口競爭力，又不能重施過於寬鬆的貨幣政策，來放寬企業融資。

況且，由於股市跌幅太深，金融機構對介入股市的企業也產生了「必要的戒心」。

「我們很怕這類公司，放款風險大，都很小心；但對產品有將來性的公司則盡量幫忙」，彰化銀行業務部經理王宣仁表示。

雖然外在環境並不樂觀，但歷經風浪，以勤奮與靈活打下外銷江山的國內企業，已再發揮應變能力，從節流著手，重新整軍，先站穩腳步，再圖開源。

為了節流，企業的第一個做法是節省人事開支，例如裁掉效率不高的部門與人員，遇缺不補，工作由其他同事分擔。最近一家老闆炒股票的雜誌社，就發生打雜的小弟、小妹被辭退、編輯得幫忙寄雜誌，拉廣告的例子。

此外，限用電話、退訂報紙，取消提供高級主管座車、辭退司機的情況，更是普遍。重新計算成本，力求精準；檢討作業流程，設法使其更合理化……，在許多工廠中如火如荼地進行。

另有贏家

而在股市起起伏伏的行情之外，仍有許多企業堅持本業，在別人涉足股市時，致力開發新產品、增強競爭力。

麗偉機械與三勝製帽，就是這樣的兩個例子：

麗偉電腦機械公司在國內的知名度並不高，但在歐洲Leadwell的工具機可是響噹噹的品牌，品質與日本工具機同級，售價卻足足便宜二成，因此，在加拿大、英國、法國、瑞典等地，皆佔進口工具機市場第一位。由於附加價值高，面對台幣升值壓力，仍可有三成的毛利。

麗偉公司董事長張堅濬表示，在國內股票狂飆時，他光埋首於產品開發及市場開拓，就已分身乏術，根本無暇顧及這不按牌理出牌的股市。

「說股市沒有吸引力是假的，但是，我從不買股票，理由很簡單，做股票，十次操作只要一次輸，就一切等於零，何必冒這風險？」三勝製帽總經理戴勝通表示。而他經營事業的兩大法寶，是產品升級和直接銷售。「既然我們仿冒品都能製造得與真品同樣水準，為何不向高級品發展？」他慷慨激昂地說。

也為了掌握行銷利潤，八年來他在美國、日本共成立七家分公司，以直接銷售方式，打當地市場，「我們就是以一比廿五元的匯率計算，仍有三成以上的獲利」，他說。

這樣的獲利能力在國內雖然不十分普遍，但同樣致力於本業的業者卻不在少數。

「台灣經過整個經濟環境的挑戰，在新台幣大幅升值中，我們出口沒有衰退，反而成長，這難道是全國企業玩股票就辦得到的嗎？」中國生產力中心總經理石滋宜指出。對國內外媒體一直把焦點放在台灣股市上，造成全民皆賭的印象，他十分不以為然。

有助企業強化體質

事實上，對許多企業而言，股市不但不是賭場，反而是企業財務操作與籌措廉價資金的場所。去年不少企業借大幅現金增資，對財務結構改善助益良多。以中日飼料油脂公司為例，「自有資本比例就因此提高至百分之七十七」，中日公司會計部經理李文忠說，這樣的財務結構，正是現在度過經濟不景氣時期最有力的本錢。

對資本密集的高科技產業來說，更是如此。聯華電子公司就利用上一波資本市場良好的情況下，「藉發行新股增資的方式，順利籌集四十億元的資金，建立與全世界IC工業最領先之公司同級的超大型積體電路工廠」，聯華電子公司副總經理宣明智說。

此外，聯電還利用增資股票募集的資金，於去年及今年上半年跨足相關的高科技電子零組件工業，並陸續擴充海外分支機構，加強國際行銷的佈局。

最近股票價格下跌，雖然聯電因此無法利用現金增資籌足新廠建設經費，不足的數目又得付息向銀行借。「但現在也有好處」，宣明智欣慰地說，「最近員工流動率大降，沒有人上班聽股票行情，工作態度也比以前認真多了。」

經濟發展的「利多」

「其實股市大跌，從個體來看，固然有些企業可能面臨困局，甚至從此被『淘汰出局』，但從總體的角度來看，卻未嘗不是經濟發展的『利多』」，經濟建設委員會副主任委員葉萬安指出，由於人力回流，許多真心想做事業的老闆總算免受缺人之苦。同時人力供應多了，工資上漲的幅度可望降低，也有助降低成本、提高國際競爭力；企業老闆回頭專心本業，對經濟發展更是重要。

看來，無論什麼時候，這世上都有贏家，而這一波的贏家，正努力經營著台灣經濟的第二春。