資本市場にベンチャーボード誕生――文化クリエイティブ産業発展に向けて

1月3日午前、台湾大学病院国際会議センターは熱気を帯びていた。台湾グレタイ証券市場が主催するGISA開設式典が始まろうとしていた。

行政院の江宜樺院長が開設式を主宰し、最初の資金調達を目指す19社の代表が会場にブースを開設した。人波でごった返す中、代表者は積極的に自社の紹介に努める。

挨拶に立った江院長は、特にGISAの意義に言及した。台湾経済を支えるのは中小企業の起業活力であり、中小とマイクロ企業が総企業数の82％に及ぶ。経済振興政策において、ハイテク産業のみならず、文化、バイオ、アグリ･ビジネスに社会起業家など、異なるタイプの産業の資金調達を支援し、経済活性化を進めようとしている。

タブレットPCのカメラで紙上の絵をとらえると、キャラクターが画面に現れる。宇萌科技（ARPlanet）の白璧珍･副総経理自慢の拡張現実（オーグメンテッド･リアリティ）技術である。

起業は経済体の活力を示す指標で、どこの国でも起業を奨励し、活力の維持を図り、また起業家の成功を支えるため、多くの国がベンチャーボードを開設し、成長の可能性のある産業を支援している。たとえばシンガポールのカタリスト、香港のGEM、イギリスのAIMなどだが、これらの市場の条件は台湾の新興市場に類似している。これに対しGISAの条件はさらに緩和され、資本市場をより深く、基層まで浸透させようとしている。

上場、店頭公開と新興市場の条件（表参照）を比較すると、GISAは公開発行の手続が必要なく、無料の指導が受けられ、知名度を上げられ、資金調達コストが低く、現在の経営規模を拡大できるなど、5つの利点がある。新興市場前のスタートアップ段階とも言えるため、小興櫃とも呼ばれる。

台湾グレタイ証券市場の規定では、GISAは資本金5000万台湾元以下のマイクロ企業で、株式会社或いは有限会社組織、株式公開発行の必要はなく、設立年数や収益力の資格要件もなく登録を申請できる。そういった中で、GISAは通常の上場や店頭公開のような公開取引の場ではなく、単に持分による資金調達の場を提供するものである。個人投資家のリスク負担を考慮し、自然人は年6万元までしか投資できないが、法人投資には制限はない。

台湾グレタイ証券市場の呉寿山董事長によると、GISAでは今年70社の取引登録を目標に掲げ、そのうち10社には新興市場への上場を指導するという。

このGISAには登録年数の制限があり、最長でも3年以内に新興市場にアップグレードしなければならず、できない場合は登録抹消となる。賑やかなブースのエリアで、最初に登録を申請した会社の一つで、フェアトレード企業の「生態緑」の共同起業者余宛如は興奮した面持ちで「大変なプレッシャーなのです」と語る。

それによると、生態緑は3年以内の新興市場上場を目指し、2014年度の売上目標を4000万元としているのだが、これは2012年度の売上800万元の5倍である。この大目標から、生態緑の決意の程が見て取れる。そのために大規模スーパーの販売チャネルに参入して、フェアトレードのコーヒー豆を販売し、さらに台湾の小規模農家の有機栽培バナナ、先住民の粟作物など台湾製品も取り扱うという。

さらに注目されるのは、生態緑が台湾では著名な社会的企業であるのに、選択した業種分類が農林漁業牧畜であることだろう。その目的は、社会的企業のイメージを打ち破り、新しい株主に企業の実力を見て投資を考慮してもらい、持続可能な経営の効果を達成するところにある。

旗津窯の作品「飛揚神駒」

最初に資金調達のためにGISAに予備登録した19社を業種別に見てみると、主に電子ハイテク、バイオ医療、文化創意（クリエイティブ産業）、農林漁業牧畜、社会的企業及びその他の6業種で、台湾の起業ブームが多様化している特色を反映していることがわかる。

GISA登録企業は電子ハイテクとバイオ医療が多数を占めるが、文化クリエイティブ3社、農林漁業牧畜2社、社会的企業1社が人目を惹く。これは新興産業がハイテクとバイオしかないというイメージを塗り替えるものである。

中でも720度立体円彫の白磁で国際市場に異彩を放つ旗津窯が、開設初日に現金増資で一株70元の値をつけ、クリエイティブ産業が注目を集めた。

芸術ディレクターの沈亨栄は満足げに、GISA登録は自社の「1300」ブランドの知名度向上に役立つだろうと述べた。

開設式の展示場には、旗津窯が高雄から「飛揚神駒」「扶桑情桃」「愛情第一部曲-初恋」などの作品を運び込み、台座がなく、立体的に安定する技術を展示した。白磁に金で描く独自のデザインと質感の豊かな表現は、疾駆する馬も、柔らかな女体のラインも、白居易の「温泉水滑らかに凝脂を洗う」を体現しているかのようである。

沈亨栄が1997年に創設した旗津窯は、70人余りの職人を擁する大工房で、精緻な質感の磁器を得意としている。当初は公共施設の景観工事を請負っていたが、最近では建設会社或いは個人の豪邸向けにカスタマイズした装飾品を手がけている。2010年には台湾の白磁技術を世界に広めようと、自社ブランドの開発に乗り出した。今回のGISA登録での資金調達額は1400万元で、生産力増強と観光工場設立に用い、2年後には新興市場への上場を目指す。

マイクロ企業の資金調達のために、今年初、ベンチャーボードが開設された。行政院の江宜樺院長（右から3人目）が自ら開設式典を主宰したことからも、政府が経済のイノベーションを重視していることがうかがえる。

伝統工芸の旗津窯以外にも、GISAには宇萌数位科技と方進化創意整合の二社のクリエイティブ産業の企業が入っている。この2社はクリエイティブ産業とハイテク産業の中間に位置しているが、クリエイティブ業種として上場し、イメージを鮮明にした。

2010年設立の宇萌数位科技は、拡張現実ソフトの開発を事業の主軸とし、インタラクティブ･ゲームソフト、イベント、マーケティングなどを手がける会社である。

展示会場において、白璧珍副総経理はテレビ布袋戯（台湾の人形劇）向けにデザインした書籍を展示した。紙の本としてみると、布袋戯のキャラクター素還真、葉小釵などのシンプルな解説書だが、タブレットのカメラをキャラクターに向けると、本から立体的に浮かび上がってくる。

「この画像識別システムはQRコードの間接プロセスとは異なり、バーチャルリアリティの心地よさを感じられます」と白璧珍は言う。クリエイティブ産業を選択したのも、資金調達の過程を通して会社業務を広め、ほかのハイテク企業とセグメントするためである。

方進化創意整合は、目標をバーチャルなアニメキャラクター創造におき、ストーリーやキャラクター制作からゲーム、映画までを一手に引き受ける。台湾でハローキティ級のスターキャラクターを生み出すことを目指している。

GISAに登録したといっても、その株式は公開発行株式ではないので、証券取引法や証券投資家及び先物取引保護法などの適用を受けない。そのため、台湾グレタイ証券市場では特に観察制度を設定している。個人投資家は年に6万元までの投資に制限され、また投資前に自身で慎重に評価したことを示すリスク予告書にサインする必要がある。売却するには、公開株式ではないので市場では売却できず、自分で買い手を捜さなければならない。

企業にとっては、増資金額は年1500万元（工業研究院等の政府機関の推薦があれば除外）に制限され、個人投資家が多く散在しているため、株主への会社業績説明に時間と手間がかかる。しかも3年以内に新興市場に上場しなければならない。GISAは資金調達の唯一の道ではないため、多くの会社ではエンジェル投資ファンドやベンチャー･キャピタルなどに資金を求めることを選択する。

しかし、GISAへの登録には台湾グレタイ証券市場の審査を受ける必要があるので、それが品質保証ともなり、宣伝効果は大きい。開幕初日の旗津窯の資金調達は多くのマスメディアが取り上げて、会社の知名度アップに繋がった。

そこで、企業の中には個人投資家への新規売出し説明会を会社成長の一つのステップと位置づけるところもある。理念性の高い生態緑では個人投資家の参加を希望し、株主への説明会を通じてフェアトレードの理念を広めることができて一挙両得と、余宛如は話す。

株式市場は経済の窓であり、資金の流れを生み出す推進力でもある。台湾には上場、店頭公開、新興市場併せて1757社が上場し、個人10人のうち1.5人が株式市場での取引を行っている。今回GISAが開設され、1月10日から個人投資家のネット取引が開始されると、9社が申込み枠を達成して、手続を完了すれば正式に登録される。これは企業と投資家との間の資金交流にもう一つの場を提供するというだけにとどまらず、一般投資家が起業家の成長を支持する機会でもある。

GISA元年は、経済の新しい動きの始まりでもあると言えそうだ。