變局中迎戰WTO

「九一一事件，對全球金融的影響不會太大，」來自美國紐約的月涵證券投顧公司總經理谷月涵表示，恐怖攻擊造成紐約雙子星世貿大樓灰飛湮滅，數千位全球金融菁英喪命，對人心的衝擊甚鉅，但全球金融是一個大網絡，雙子星只是其中的一個點，加上歷來的交易資料均有安全備份，三個月之後衝擊淡去，「人們大概只會記得『辦公室不要放在同一棟大樓裡！』」

後市看漲？

谷月涵認為，九一一之後，「全球資金會往哪裡流動？」毋寧是個更重要的觀察命題。

可以確定的是，九一一事件讓原已低迷的全球景氣如同墜入寒冬，消費不振，各項產品都必須降價以求，如此一來，生產成本的節制更形重要，產業「外包」現象也將更普遍。

「台商在全球資訊產業的外包領域中有獨到優勢，」谷月涵表示，全球衰退情況慘重，但台商受創情形算是相對較輕的。不僅美商惠普、戴爾等大廠極端仰賴台商進行設計代工（ODM），未來日本大財閥也會在成本壓力下，放棄無所不包的生產模式，將外包生產的比例，從目前的百分之二十左右大幅調升。

「日本廠商會將生產外包給誰？」谷月涵推敲，東南亞受回教組織影響局勢動盪，大陸廠商國際化層級仍嫌低落，只有「老朋友」台商是首選！即使生產基地不在台灣本島，台灣帳面成績也不甚光鮮，但台商將經濟實力延伸海外，對台灣仍有正面意義。

進一步剖析，九一一毀滅了美國是「最安全國度」的神話，以前全球避險基金的標的集中在美國的股匯市及債券市場上，現在苗頭不對了，資金從美國流出、分散外移的趨勢將會逐漸明顯，只要海峽兩岸氣氛緩和，資金活水將源源注入，台灣會是主要的受惠國之一。

「過去五年，美國股市上漲百分之四十、台灣跌掉百分之四十；未來三年，情況將顛倒過來，台灣漲、美國跌，」谷月涵大膽預測，國際金融情勢消長間，台灣的資金壓力反倒可以獲得舒緩。

金融「在地化」

至於WTO，大關當前，台灣金融業在門戶開放、強敵環伺下，是否會慘遭淘汰？

「不必擔心，」台灣金融研訓院院長薛琦表示，正由於對WTO懷著高度警戒，過去幾年，政府一直積極地開放國內金融市場，進行各項法規鬆綁，外商銀行在台灣已獲得「國民待遇」，凡是國內銀行能做的業務，外商銀行都能做，因此年底加入WTO，對國內金融競爭態勢應該不至於產生什麼戲劇性的衝擊。

從數字觀察，近幾年外商銀行在台灣的家數，也並未因政策開放而增加，反倒從民國八十七年的四十六家高峰，減少至目前的三十九家。在存放款市場佔有率上，外銀也一直維持在百分之三左右的比例，難以擺脫「曲高和寡」的形象。

「金融業是非常本土性的產業，外商能不能成功，『在地化』是一大關鍵，」去年開始與美商花旗集團結盟的富邦集團常務董事龔天行分析。

以花旗銀行為例，雖然形象好、服務周到，經營手法靈活而富創意，無奈服務的對象始終侷限於在台外籍人士，以及少數「金字塔頂端」的本土客戶，獲利儘管亮眼，卻始終打不進大眾市場。這也使得花旗和富邦雖然同樣以「消費者金融」見長，卻因客層有所區隔，而可以互補。

前美國商會主席柯星漢則在一場餐會中指出，外商銀行在台灣的業務始終無法擴大，不完全是市場不友善，而是他們心有顧忌。

別的不說，單單台灣企業財務報表不夠透明，連大型股票上市公司都可能暗藏「地雷」、資產被大股東五鬼搬運掏空，就令外商銀行看得心驚膽戰。而政府為了維護企業集團，好幾次強力介入，要貸款銀行展延還款期限、降低貸款利率；加上台灣的公司法、破產法不夠完善，不良資產沒有辦法以「證券化」的方式移轉出去，凡此林林總總，都加重了外商銀行對台灣金融市場的不信任感。

向外銀取經

然而，在台的外商金融集團或許規模不大，但他們的「指標」作用與對市場的心理影響卻備受重視。加入WTO後，台灣金融法規勢必進一步開放，許多新產品將可合法引進，大量外國行之有年新型金融商品如債券、期貨、衍生性避險工具等將更為風行，外商銀行應該有不錯的發揮空間。

「面對WTO，防備外患不是重點，重要的還是自己的內部環境要健全，」薛琦指出，外商銀行縱橫全球，不見得會把重心放在台灣這個小市場上，然而台灣企業或消費者若失去「國際級」的金融服務，則是我國經濟發展上的極大損失。

舉例來說，在全球游資流竄、匯率動輒大幅波動的年代，金融業如何幫助企業客戶更有效的規避匯率風險、出售應收帳款？在全球運籌風潮下，又該如何替企業客戶提供良好的全球現金管理，以利台北總行做整體調控？這些都需要積極向外取經，才能善盡「有效運用資本」的金融業天責。

台灣金融業體質猶待磨練，因此加入WTO後，國內銀行要進入全球市場、和歐美金融鉅子一爭長短，可謂希望渺茫。不過對於跨入海峽對岸市場，業界倒是摩拳擦掌，躍躍欲試。

第二戰場──大陸

「走出台灣，前進大陸，這是最好的時機，」谷月涵指出，台灣應該將大陸經濟視為台灣經濟的一部份，尤其台商在大陸的經濟活動能量已逐漸超越台灣本土，產業板塊遷移中，金融業要想繼續服務台商，自然必須跟著台商的腳步走。

再說，許多外商銀行看準大陸上海是未來的亞洲金融之星，但現在黃浦外灘的金融大樓儘管外表光鮮，軟體法規卻還很落後，因此外商會先在港、台尋找合作伙伴，借重華人金融界的人脈，一起進軍大陸。

為了拉攏台灣金融業，大陸頻頻釋放善意，中共國台辦主任陳雲林就表示，台灣的銀行如果趕在中共加入WTO前進入大陸，可享受一點「自己人」的優惠，跳過「外商銀行必需設辦事處滿三年後，才能設立分行」的規定，直接設分行，開始承作業務。

然而，依據大陸銀行法規定，外商銀行（包括台商銀行）不能吸收人民幣存款，等於是要銀行從台灣拿錢到大陸放貸。加上大陸金融環境仍相對落後，對外商金融活動限制嚴格，而且兩岸之間沒有金融監理的合作機制，不利進行風險控管，政府因此十分謹慎，直到今年五月才開放國內銀行申請赴大陸設辦事處。

政策顧慮多，不過一般人的心態，正如一位服務於公營行庫的襄理級幹部所說，「去大陸不一定活，但不去一定死！」WTO大限將屆，儘管實質上的影響不如一般人想像的嚴重，然而心理上的競爭氛圍卻已被挑起。銀行若想存活，必須力求壯大；要想壯大，終須另闢戰場。台灣金融業迎戰WTO，此其時矣！

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素有「台灣先生」美譽的谷月涵，對台灣金融百態分析深入。（卜華志攝）

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未來全球金融戰，將以「區域競爭」為主軸，矢志成為「東方曼哈頓」的上海浦東金融區已成為兵家必爭之地，台灣業者也在密切觀察中。（林格立攝）